泡泡玛特（09992）午后上涨2.19%，现报48.95港元，成交额1.53亿港元。

泡泡玛特此前发布业绩，上半年实现收入45.6亿元，同比增长62%；归母净利润为9.2亿元，同比增长93.3%。分地区来看，港澳台及海外收入和利润占比均提升至30%左右。国内方面，线下新开20家门店至374家，同店增长14%；海外方面，线下门店数量已突破100家，经测算上半年海外平均店效为1168万元，持续重点开拓东南亚和欧美市场。

国元国际指出，泡泡玛特作为IP潮玩龙头，在原创IP及IP运营具备独特竞争力及构筑壁垒。泡泡玛特出海业务处于快速发展期，采用DTC模式出海，23年以来已逐步验证其IP产品的海外适销性。目前海外门店店效为国内2倍，海外OPM优于内地，海外业务支撑长期成长空间。看好公司出海逻辑的持续演绎和印证。

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